日前，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上釋放鴿派信號，暗示下月或啟動降息。這一消息引發(fā)外匯市場劇烈波動：美元指數(shù)單日跳水 93 點，跌幅近 1%，創(chuàng) 4 月以來最大單日跌幅；非美貨幣普遍反彈，多數(shù)貨幣單日升幅達 1%。

在此背景下，人民幣匯率同步走強。8 月 25 日，人民幣匯率中間價大幅上調(diào) 160 個基點至 7.1161，創(chuàng) 2024 年 11 月以來新高；在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中均收復(fù) 7.15 關(guān)口，觸及近一個月升值高點。不過，此次人民幣升值幅度不及市場預(yù)期 —— 在岸、離岸人民幣升幅均不足 0.2%，低于 “美元指數(shù)每跌 1%，人民幣通常升 0.20-0.25%” 的常規(guī)水平。同時，CFETS 人民幣匯率指數(shù)波動較小，顯示人民幣在一攬子貨幣中保持相對穩(wěn)定，未受單一貨幣波動顯著影響。

從后續(xù)預(yù)期來看，市場普遍認為美聯(lián)儲最快 9 月議息會議將降息 25 個基點，機構(gòu)預(yù)測基準情形下，美聯(lián)儲四季度或再降一次，2025 年下半年還將有 2 次降息。當前美元指數(shù)報 97.72，若 9 月如期降息，美元或進一步走弱；此外，新任聯(lián)儲主席人選對明年貨幣政策獨立性的影響也需關(guān)注，若引發(fā)市場擔(dān)憂，可能加劇美元拋售。

對于人民幣后續(xù)走勢，市場觀點分化。部分券商指出，7 月以來美元未進一步走低時，人民幣中間價已穩(wěn)步升值，預(yù)計 9 月美聯(lián)儲降息前后結(jié)匯規(guī)?；蚍糯?，若央行維持市場化調(diào)控，人民幣有望重返 “6 時代”，提升中國資產(chǎn)吸引力；也有觀點認為，9 月是人民幣升值的關(guān)鍵觀察窗口，若美聯(lián)儲降息且央行順勢引導(dǎo)，匯率或進一步走強，但當前人民幣尚未積累較強升值壓力 ——7 月跨境人民幣凈流出處于歷史高位，部分資金通過離岸購匯、境內(nèi)平盤操作，且離岸人民幣匯率總體偏貶值，反映升值預(yù)期有限。

梳理近期人民幣升值的驅(qū)動因素，主要包括三方面：一是美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫壓制美元指數(shù)，緩解非美貨幣貶值壓力；二是國內(nèi)穩(wěn)匯率政策張弛有度，疊加權(quán)益市場向好吸引外資流入；三是人民銀行持續(xù)強化市場溝通，有效引導(dǎo)匯率預(yù)期。對于下一階段，人民銀行強調(diào)堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率在合理均衡水平基本穩(wěn)定。經(jīng)濟學(xué)家分析，國內(nèi)穩(wěn)增長政策落地效果、中美經(jīng)貿(mào)磋商進展將影響匯率走向，央行穩(wěn)匯率政策將為人民幣韌性提供支撐，預(yù)計匯率或呈偏強震蕩態(tài)勢；同時，美聯(lián)儲降息節(jié)奏、美國地緣政治及經(jīng)濟布局等外部因素也需關(guān)注，若四季度中美關(guān)稅博弈達成雙贏，將進一步利好人民幣。

人民幣若重回 “6 時代”，紡織行業(yè)利弊交織

若人民幣匯率重返 “6 時代”，對紡織行業(yè)而言將是 “機遇與挑戰(zhàn)并存” 的格局：

一、利好：降低進口成本，助力技術(shù)升級

從進口端看，人民幣升值將顯著提升行業(yè)采購與升級優(yōu)勢。一方面，紡織行業(yè)部分高端原料（如杜邦高性能纖維）依賴進口，人民幣升值后，企業(yè)采購?fù)葦?shù)量的美元計價原料，所需人民幣支出減少，直接降低生產(chǎn)成本，有助于增強在高端原料應(yīng)用領(lǐng)域的競爭力；另一方面，引進國外先進紡織設(shè)備（如日本豐田紡織機械）的成本同步下降，企業(yè)可借此加快技術(shù)改造，提升生產(chǎn)效率、減少人工依賴，同時優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，推動向高附加值領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

二、挑戰(zhàn)：削弱出口競爭力，擠壓利潤空間

出口端則面臨較大壓力。人民幣升值會使以外幣計價的紡織品價格被動上漲，而國際紡織市場對價格敏感度較高，我國紡織品的價格優(yōu)勢將被削弱，可能導(dǎo)致國外客戶減少采購，企業(yè)訂單量與市場份額面臨擠壓。利潤層面，出口企業(yè)陷入 “兩難”—— 若維持原價，匯率換算后利潤將直接縮水；若提價應(yīng)對，又可能因價格競爭力下降導(dǎo)致銷量下滑，其中低附加值、利潤微薄的中小出口企業(yè)受沖擊更為明顯。