“三季度全球糧食供應可能趨緊，供需失衡將推高糧食價格。”中國銀行研究院日前發布的《全球經濟金融展望報告》給出了這樣的判斷。報告認為，二季度全球經濟比預期更具韌性，通脹水平趨降。居民消費好轉，私人投資、政府支出承壓，總需求保持穩定。

展望三季度，全球經濟增速或將延續二季度的表現，可能呈現總需求小幅調整、總供給恢復的運行特征。歐美發達經濟體通脹回落速度趨緩、貨幣政策轉向節奏不及預期，可能對需求端造成一定壓力。私人消費增速可能放緩。歐美發達經濟體居民超額儲蓄持續消耗，低收入群體借貸消費和負債消費占比提升，高利率環境下家庭資產負債表惡化成為拖累私人消費的重要因素。主要經濟體勞動力市場穩定，失業率維持低位，有利于薪資穩定。在加拿大和歐洲央行率先啟動降息背景下，全球金融資產價格有望維持較好表現，有助于穩定高收入家庭財產性收入。

綜合來看，全球居民消費增速可能回落，但幅度較為有限。私人投資則在逐漸觸底，在全球貨幣政策逐漸轉向的關鍵時點，私人企業可能繼續保持觀望態度，延后投融資計劃，以降低資金成本，獲取更高回報。展望三季度至年底，隨著全球金融條件放松，復蘇態勢將更加穩固。發達經濟體財政政策偏緊，部分新興市場國家可能會加大支出力度。美國、歐元區、英國等發達經濟體財政政策繼續受制于高債務和高利率，財政支出將呈現規模低增長、乘數效應下降趨勢。部分新興經濟體，特別是赤字率仍有擴張空間的國家有望加大財政支出力度，例如中國、俄羅斯、印度、土耳其、南非等。

供給端有望延續復蘇態勢，不同產業表現趨于分化。受極端天氣、地緣沖突影響，第一產業復蘇的不確定性增加。2024年5月，俄羅斯21個地區霜凍導致超過1%農作物死亡。受此影響，2024年俄羅斯小麥預估產量從8570萬噸下調至8210萬噸。除俄烏產區外，高溫和干旱問題正困擾澳大利亞和印度小麥產區。印度小麥產量預計將比官方預期低6.3%，可能導致其重新放開小麥進口限制。三季度全球糧食供應或將趨緊，供需失衡將推高糧食價格。

制造業復蘇動力減弱，發達經濟體和新興經濟體復蘇分化狀況將更加明顯。在5月份全球制造業PMI分項指標中，制造業產出、新訂單和就業指數小幅回落，投入價格指數上行，表明市場對制成品需求減少，企業就業和產出下降，生產成本提高，全球生產復蘇動力有減弱跡象。

服務業將延續良好增長態勢。全球金融環境和流動性條件趨于改善，有利于刺激金融交易和創新活動，全球航空、海運、旅游、餐飲、娛樂等服務業產出將穩步增長。在5月份全球服務業PMI分項指標中，新商務活動和就業指數較4月分別提高1.1和1.3個百分點，積壓工作指數提高0.2個百分點。

中行預計，今年三季度全球實際國內生產總值（GDP）同比增速為2.7%，與二季度持平；全年實際GDP增速在2.7%左右，較前次預測上調了0.2個百分點。報告預期，雖然全球經濟復蘇態勢好轉，但仍面臨較多不確定性和風險因素。地緣政治沖突將繼續對全球經濟和能源供給格局帶來影響。多國舉行大選，政治極化現象凸顯，將對全球治理產生重大影響。全球利率中樞仍將處于高位，企業和居民資產負債表承壓。全球政府公共債務創歷史新高，債務負擔加重和利息支出增加將削弱各國在醫療、教育、基礎設施等領域支出能力，財政政策乘數效應趨降。