近日，據山東、江蘇、河南等地的紡織企業及棉花貿易商反饋，2025 年總計 89.4 萬噸的 1% 關稅內棉花進口配額已陸續通知下發，下發時間與 2024 年大體一致，其中 33% 為備受矚目的國營貿易配額。

有部分棉企透露，自 2024 年 12 月下旬起，國內用棉企業以及中間商對于港口保稅棉，還有 12 月至次年 2 月船期的高等級、高指標外棉的詢價熱度逐漸攀升。一方面，當前 1% 關稅下保稅巴西棉的進口成本與內地庫新疆機采棉報價相比，順掛幅度高達 1500 - 2000 元 / 噸，外棉價格優勢顯著；另一方面，近期廣東、江浙、福建等沿海地區的紡服企業紛紛反饋出口訂單呈現回暖跡象。基于這些因素，業內普遍預判在春節前國內企業大概率會迎來一波集中補庫潮，市場信心也隨之穩步回升。

然而，盡管 1% 關稅配額正逐步到位，但短期內國內涉棉企業大規模進口美棉、巴西棉、澳棉等的可能性并不大，更傾向于恢復性增長，棉企對此不宜過度樂觀。

首先，特朗普政府針對中國進口商品大幅加征關稅一事仍懸而未決，猶如高懸的 “靴子”，市場憂慮揮之不去。由于使用外棉生產的紡服產品同樣面臨加征關稅風險，再加上尚未解除的新疆棉進口禁令帶來的利空影響，在中國政策、相關消息未明朗前，紡織企業與棉企在采購外棉時都極為謹慎。

其次，2025 年 1% 關稅配額的發放明顯傾向于外向型、規模以上的紡織企業，并非普惠式的 “雨露均沾”。加之有 2024 年后期進口配額嚴重短缺的前車之鑒，企業大多會精打細算，將配額精準用在關鍵之處，并且傾向于采用 “細水長流” 的采購策略，避免過度囤貨。

再者，近期美棉、巴西棉、澳棉等外棉的保稅 / 船貨基差明顯虛高，隨著 1% 關稅配額發放落地，國內進口企業都盼著外棉基差能迅速回落，以便抓住時機逢低補庫，這也使得企業現階段不會貿然大規模進口。

最后，2025 年人民幣匯率貶值趨勢愈發顯著，用棉企業與貿易企業觀望情緒濃重。隨著特朗普再度當選美國總統，其貿易保護政策極有可能助推美元開啟新一輪強勢周期，加之我國外部貿易環境變數增多，各大機構紛紛研判 2025 年人民幣匯率或將跌破 2023 年 9 月創下的低點，這進一步加劇了企業進口外棉的顧慮。