在國內(nèi)政治動蕩以及美國關(guān)稅政策等諸多不確定性因素的籠罩下，韓國央行于 2 月 25 日做出重大決策，大幅下調(diào)韓國今年的經(jīng)濟增長率預期，并宣布將基準利率再次下調(diào) 25 個基點，降至 2.75%。這一舉措使得韓國基準利率時隔 2 年多再次回落至 3% 以下，引發(fā)各界廣泛關(guān)注。

降息舉措及未來展望

韓國央行在 2 月 25 日召開的金融貨幣委員會議上，鑒于內(nèi)需恢復緩慢、出口增長乏力等現(xiàn)狀，決定再次降息。此次降息是韓國自去年 10 月開啟寬松政策周期以來的第三次降息，標志著始于 2022 年 10 月的 “基準利率 3% 時代” 正式落幕。韓國央行行長李昌鏞表示，此次利率決策經(jīng)全體委員一致通過。此前，市場就普遍預期 2 月會降息，李昌鏞也曾暗示韓國經(jīng)濟形勢嚴峻。

對于未來的貨幣政策走向，李昌鏞表示維持降息基調(diào)，市場預計年內(nèi)還可能下調(diào) 2 - 3 次，上半年是否再次降息將視具體情況而定。在韓國銀行金融貨幣委員會的 6 位委員中，2 人對未來三個月進一步降息持開放態(tài)度，不過也有委員擔心央行降息能力很快耗盡，認為維持利率不變的可能性較高，但所有委員都認同韓國正處于降息周期。

經(jīng)濟增長前景黯淡

韓國央行大幅下調(diào)今年經(jīng)濟增長率預期，從原先的 1.9% 降至 1.5%，調(diào)整幅度達 0.4 個百分點，這是自 2022 年 11 月以來首次出現(xiàn)如此大幅度的年度經(jīng)濟增長預期調(diào)整。韓國當前的經(jīng)濟狀況確實不容樂觀，出口和內(nèi)需均表現(xiàn)低迷。2024 年，韓國 17 個道市的零售銷售全部出現(xiàn)下滑，這是自 2010 年相關(guān)統(tǒng)計開展以來的首次全線下降。1 月，建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)也時隔 3 年跌破 200 萬，高利率和項目融資不足讓建筑業(yè)深陷長期低迷。

曾經(jīng)支撐韓國經(jīng)濟的出口，增長勢頭也明顯放緩。2 月 1 日至 20 日，雖然韓國出口額同比增長 16%，但按工作日日均出口額計算，同比減少了 2.7%。匯豐銀行分析，考慮工作日天數(shù)，2 月整體出口額實際上環(huán)比減少 10.2%，出口動力正在逐漸減弱。

在韓國央行下調(diào)經(jīng)濟展望之前，全球各大投資銀行已紛紛下調(diào)對韓國今年的經(jīng)濟增長預期。8 家全球投行的平均預期值從去年 12 月底的 1.7% 降至 1 月底的 1.6%。多家投行指出，韓國面臨政治危機、房地產(chǎn)市場低迷、美國上調(diào)關(guān)稅、美聯(lián)儲貨幣政策以及中國 AI 發(fā)展帶來的不確定性等因素，經(jīng)濟增長前景堪憂。

經(jīng)濟反彈面臨重重限制

盡管韓國央行下調(diào)了利率，但韓國經(jīng)濟要實現(xiàn)顯著反彈仍困難重重。高匯率和高物價成為韓國經(jīng)濟復蘇的沉重負擔。25 日，韓元對美元匯率約為 1431 韓元（約合人民幣 7.25 元），持續(xù)處在 1400 韓元以上的高位，由于市場預期美國今年降息次數(shù)減少，韓美利差導致的資金外流使得韓元匯率面臨上行壓力。物價方面，1 月韓國消費者物價漲幅同比上漲 2.2%，物價自 2024 年 10 月起持續(xù)攀升，韓國央行維持今年消費者物價增長預期在 1.9%。

韓國政治的不穩(wěn)定和美國新政府帶來的經(jīng)濟不確定性正逐漸常態(tài)化，這使得韓國央行在制定貨幣政策時投鼠忌器。由于匯率和物價波動風險較大，韓國央行難以加快降息步伐。韓國梨花女子大學經(jīng)濟學系教授石秉勛分析認為，追加預算等財政政策在國會難以達成一致，過度降低基準利率可能會加劇匯率和物價的不穩(wěn)定，政策選擇空間有限。他建議韓國央行擴大近期發(fā)布的金融中介支持貸款額度，以加大對困境中的中小企業(yè)的扶持力度。韓國經(jīng)濟在多重困境下，未來的復蘇之路依舊漫長且充滿挑戰(zhàn)。